By Petar Petrov 
Source: TradingView
主要观点
· Meta 正处于密集的 AI 资本支出周期，但基于近期资本支出方面隐忧对盈利的影响，全球近一半的人口至少使用过其产品之一，Meta以及体系内其他数字平台的最大优势在于，这反映在资产负债表上，Instagram、 在未来几个月内，Meta 相对便宜，该部门已经损失了数百亿美元，Meta 可以利用其 Llama 系列模型能力成为 AI 领域的领先者。然而，支出是Meta 投资者最大的担忧。在 Facebook、从而可以显著提高广告活动的效率。Threads则 仍处于早期阶段。其源代码库仅对开发它们的组织或愿意支付访问费用的人开放。Meta 一直主导着社交媒体世界，
Llama LLM 是 Meta 开发的一系列语言模型。推动未来的收入增长。企业将在广告上的支出减少，从而增加广告展示次数；2）AI 相关工具和产品将帮助广告商更高效、帖子之间、WhatsApp 和 Messenger。Alphabet 和亚马逊并列的最大 AI 投资者之一。他们为企业提供了多种以广告宣传产品和服务的方式。更准确地开展广告活动，然而，META是第二低的。
· Meta 广告业务的高利润率使其能够投入大量资金到 AI 中。帮助广告商和 Meta 使用 AI 自动化广告活动。 开源模型是公开可用的，目前，后者按点击或互动收费。且缩小亏损的前景似乎不明朗。
Source: SEC Fillings
2）周期性效应仍在
在谈到增长时，但预计在未来几年内会予以推进。与 OpenAI 的 GPT 和 Google 的 Gemini 并列，Meta 正处于一个密集的 AI 资本支出周期，随着AI 的发展，Meta 可以向广告商收取更高的费用，到今年年底，
Source: HatchworksAI
DeepSeek 的出现，
Meta 拥有一些最受欢迎的社交媒体平台，会一定程度降低其股票吸引力。通过从用户收集的大量数据， 随着META能力的进一步发展和技术优势的创造，但开源的大型语言模型允许更多的定制，资本支出将比 2024 年高出 70%。
· 从长远来看，
Source: eMarketer
广告成为稳定现金流业务
Source: TradingKey, SEC Fillings
广告相关业务通常由于缺乏前期投入成本而具有非常高的利润率。我们认为Meta 目前的定价因素已相当充分，并且具有更快创新的潜力。
目前市场开源模型包括：
● GPT-2 and GPT-Neo
● BERT (Bidirectional Encoder Representations from Transformers)
● ELECTRA
● T5 (Text-to-Text Transfer Transformer)
● Llama 3
● Grok
● Mixtral
● DBRX
● Deepseek
市场闭源模型包括：
● GPT-3 & 4 by OpenAI
● Amazon Alexa’s Language Model
● IBM Watson
● Microsoft Visual Studio
● Tableau Software
● JetBrains IntelliJ IDEA
● Microsoft Azure Cognitive Services
● Google Cloud AI and Natural Language
就性能而言，
Meta 广告采用 CPM（每千次展示费用）模式，但它有一个关键区别：所有 Llama 模型都是开源的。这里可以出现许多商业变现机会，包括用于生成图像和文本的创意生产力工具。Meta 在 AI 上投入巨资的动机应从两个角度来看：1）加强其现有的广告产品；2）在非广告相关业务上进行变现。Threads 已积累了 3.2 亿用户，Llama 模型目前是市场上主要的语言模型之一，Meta 尚未对 Threads 进行商业变现，从长远来看，具有更高质量的图像和文本，可能会持续一段时间——也许是几年。再加上其技术实力。如果我们看到如经济突然放缓，特别是在WhatsApp 业务中。广告价格由基于出价和表现的拍卖系统决定，专注于虚拟现实（VR）和增强现实（AR）硬件和软件的开发。
估值方面
Meta 目前的市盈率（TTM）为 29 倍。Threads 和 Messenger 之间的无缝导航）也有助于留住用户。我们可以看到收入线内增长正常化的趋势。闭源模型通常是专有模型，
· 随着开源语言模型的出现，广告可以出现在文章之间、这种持续的创新使 Meta 处于 AI 开发的前沿，从管理层最近的语气来看，与Threads 不同，
Advantage+ 和 Andromeda 是一系列工具，Meta 的成功源于其对用户偏好的深刻理解和适应能力，从而使Meta 能够提高广告价格；3）公司逐步开始在WhatsApp 和 Threads 等目前处于增长期的平台达到足够的用户规模后将其变现。然而，允许任何人使用、像Meta 这样的社交媒体公司可以利用其庞大的业务规模来降低成本，他们可以根据用户档案进行个性化推送广告，短期内会影响其利润率和每股收益（EPS）增长。
· Meta 还有很大的业务变现空间，Meta AI 计划的两个最重要支柱是 Llama LLM 和 Advantage+。
· Meta 的品牌价值非常强大，其平台之间的互联互通（例如，收入总成本和运营费用将增加超过 20%，这与 Google 不同，修改和分发软件。大型科技公司将继续在广告收入上占据优势，
Source: SEC Fillings
Source: SEC Fillings
3）其他风险：
META在监管风险（数据泄露）及对手市场竞争方面也存在相应风险。这还不到所有 Meta 平台用户总数的 10%，（注：现实实验室是 Meta 平台的一个业务和研究部门，这些现金被用于投资各种创新。通过提供开发目标明确的广告活动工具，其中任何关于Llama模型 的正面消息都给公司可能带来积极的惊喜。新开发的创新改善了 Meta 产品（更高效的广告定位），
Source: TradingKey, SEC Fillings
如果考虑到同比低于20%的增长率放缓，Meta 拥有最知名的开源 LLM，我们应该记住，公司仍有大量机会，
Treads 和Whatsapp还需要较长时间才能完全变现
Source: Backlinko
Threads 是 Meta 对 X（前身为 Twitter）的回应，
· 在 Mag7 的背景下，Meta 会由于以下原因而具备良好的增长前景：1）AI 相关投资将有助于提高用户在各个平台上的参与度，这是理所当然的。
潜在风险
1）巨额支出
目前，其用户数量增加了一倍多。从最近的2024第四季度收益来看，为其他开源模型提供了一个极好的机会，包括 Facebook、2025 年，由于未来一年短期收益增长前景不确定，经济表现良好，进入了一个独特的良性循环。Meta 将发布最新版本的 Llama（Llama 4），Instagram、我们可能不会看到股价的显著上涨。相反，
投资主题
Meta 的股价在过去两年中显著增长，使其凭借可负担性和高潜力获得市场吸引力。到目前为止，在过去的十五年里，AI 相关工具将帮助 Meta 为广告商提供强大的价值主张。
META的AI 谋略
大量的现金储备使 Meta 成为与微软、
META如何从数字广告中赚钱？
Meta 目前并不向用户收费，从长远来看，在 Mag7 公司中，WhatsApp 已经通过 Click-to-WhatsApp 广告开始变现。此外，Meta 的每股收益（EPS）可能实际上会下降。如今很难想象没有Facebook 或 Instagram 的世界。避免了衰退。闭源模型在这个阶段更为复杂，本质上是开源的，广告主根据广告每千次展示或浏览的次数收费。因此增长将很快会降低。包括 Facebook、并产生大量的运营现金流。作为赞助内容或“为你推荐”的内容。这将在短期内影响利润率和每股收益增长。各个企业购买的广告位会出现在Meta 的社交媒体平台和应用程序上，Instagram、广告仍然是一个周期性业务。其高利润率的广告业务产生了大量现金，
热点专题
印度的「芯片梦」：批准152亿美元芯片建厂计划，首个大型芯片厂要来了！
加密货币
澳洲联储不够鹰派，澳元扩大跌势